6月非农骤降暂缓加息压力，华泰维持利率不变预判

美国6月非农就业数据超预期下行，新增就业仅5.7万人，远低于市场预期的11.3万，缓解了劳动力市场过热担忧，短期加息压力显著缓和。华泰证券研报指出，数据回落主因是Memorial Day提前及世界杯提振效应消退，但绝对水平仍处均衡区间，预计未来数月就业增量将维持在0-5万附近。

从资金面看，市场反应积极：截至北京时间7月2日21:50，2026年底加息预期回撤6bp至30bp，2年期美债收益率下行5bp至4.13%，10年期下行1bp至4.48%，美元指数下跌0.5%至100.7，三大股指开盘上涨0.2%-0.5%。分行业来看，服务部门新增就业大幅减少5.1万至3.9万，其中休闲酒店业回落10.1万至-6.1万；商品部门小幅回升0.3万至1.0万，制造业和建筑业边际回暖。小时薪资环比增速上行0.1pp至0.3%，同比稳定在3.5%，失业率超预期下行0.1pp至4.2%，主要受海外出生人口劳动参与率回落影响。

技术面上，领先指标如NFIB雇佣意愿显示就业趋势趋于均衡，通胀或已在5月见顶。华泰证券维持美联储下半年保持利率不变、明年可能加息的判断，但需警惕AI需求前置及中东局势缓和带来的增长风险。

展望后市，短期加息压力暂缓利好风险资产，但需关注后续通胀数据及就业市场韧性，板块轮动或向科技和周期性行业倾斜。