长城基金汪立：成长风格占优周期料延续

【导语】在K型分化格局下，A股科技成长板块持续领跑，传统消费板块承压。长城基金高级宏观策略研究员汪立指出，当前市场结构性行情或进一步强化，科技主线尚未结束，但需警惕阶段性震荡风险。

从估值层面看，汪立表示，A股平均估值已突破历史震荡区间，可能进入更广阔的估值行情阶段；但股债风险溢价触及-1倍标准差，结构性行情或加剧。行业层面，AI板块“拔估值”与非AI板块“杀估值”特征显著，通信、电子等AI硬件及受益于AI拉动的建材、建筑、公用等板块估值上行。

资金面上，汪立认为，新兴产业已从政策概念转向高质量发展阶段的景气占优方向，构成科技行情延续的支撑。细分产业中，海外AI（光模块、光芯片、MPO、PCB及设备、电子布）、国内AI（存储、半导体设备、算力租赁）、储能（电池、磷酸铁锂、铜箔、变压器）处于扩张期；利基存储、储能（电解液、锂电设备）、风电处于回升期；户储、工商储处于出清末期。

技术面看，汪立提醒，二季度科技板块交易集中度较高、筹码盈利丰厚，可能引发阶段性震荡。历史上，A股表现与科技资本开支相关性较强，需密切关注其周期变化。

【总结展望】综合来看，成长风格占优周期有望延续，但需警惕估值高位与资金集中带来的波动风险。投资者应关注科技资本开支拐点，把握细分产业轮动节奏。