A股K型分化加剧，下半年聚焦AI与资源品布局

2026上半年A股呈现显著的“K型分化”格局，AI板块持续走强，非AI板块承压回落。展望下半年，长城基金高级策略研究员汪立指出，当前A股绝对估值已突破历史震荡区间，但相对估值指标股债风险溢价触及危险区间，结构性行情或进一步强化。从资金面看，地缘冲突缓和后，AI订单兑现与美联储政策转向成为核心变量，若美国财政货币政策恢复双宽，将利好黄金、成长股及新兴市场。基本面层面，资源品（尤其是有色）因供需刚性缺口具备涨价支撑，而科技主线行情尚未结束，但需区分各细分产业的成长周期：海外AI（光模块、光芯片等）处于扩张期，国内AI（存储、半导体设备）及储能（电池、磷酸铁锂）同样景气上行，利基存储、风电等处于回升期，户储、工商储则处于出清末期。消费板块延续结构性分化，服务消费与Z世代主导的新型消费相对占优，政策端对服务消费的支撑类似2024年“两新”补贴对家电的提振。金融板块（银行、券商、保险）PB估值处于历史底部，股息率升至高位，配置性价比突出，前期资金流出压力释放后，可关注息差改善与基本面修复的共振机会。总结而言，下半年投资应聚焦AI产业链兑现与资源品涨价逻辑，同时把握金融板块估值修复机会，警惕结构性行情下的板块轮动风险。