美拒续签USMCA，北美贸易格局生变

特朗普政府周三正式拒绝延长《美墨加协定》（USMCA），触发为期十年的贸易协定终止倒计时。此举旨在推动制造业岗位回流美国，并削减与墨西哥、加拿大之间的贸易逆差，但可能加剧北美供应链的不确定性，引发板块轮动与资金流向调整。

美国贸易代表格里尔声明称，美方不同意在现行形式下续签，将推进与墨西哥的双边谈判，重点强化汽车及工业品原产地规则，防止第三方国家从市场准入中获益。墨西哥经济部长埃布拉德表示将配合年度审议，但强调需解决高度一体化经济中的贸易争端。加拿大部长勒布朗则关注特朗普对钢铝、汽车及木材征收的关税问题。

从基本面看，USMCA续签失败早在外界预期内，因格里尔此前已暗示需更多时间解决贸易逆差问题。技术面上，特朗普已通过加征关税（汽车25%、金属50%、木材10%）改变协定关系，可能对任何协议持怀疑态度。资金面上，汽车制造商等行业团体呼吁保留免税贸易框架，以维持北美制造业竞争力，但潜在的原产地规则收紧可能加剧汽车可负担性问题，影响日产等企业的供应链布局。

展望未来，美墨双边谈判将于7月20日启动，若无法达成议定书，北美贸易不确定性将持续发酵，短期内或压制相关板块估值修复，长期则需关注供应链重构对区域经济格局的冲击。