云端支出加速增长，半导体板块回调或迎估值修复

全球云端运算支出正迎来新一轮加速增长，杰富瑞最新调查显示95%受访者预计2026年云端预算将上涨，增速预期从9.6%上修至10.1%，扭转市场对增速放缓的担忧。今日早盘，A股半导体板块全线跳水，科创半导体、半导体设备跌幅超5%，拖累科创50指数，但资金面利好信号或为板块提供支撑。

从资金面看，全球云端基础设施支出一季度达1286亿美元，年增35%，连续9季加速增长，AI基础设施投资为核心驱动力。杰富瑞调查显示，Azure在受访者中首选优势扩大至27个百分点，55%受访者将其列为首选，AWS仅28%。未来24个月，68%受访者计划增加Azure支出，45%计划增加AWS支出，谷歌云仅25%。AWS持续大举投入AI资料中心资本支出，三大超大型云端业者均受益于AI需求大于供给格局。

技术面上，半导体板块短期回调或为资金轮动提供契机。Meta据传制定全新云计划引发市场扰动，但全球九大云服务商2026年资本支出预计达8300亿美元，年增率上修至79%，显示行业景气度持续上行。企业工作负载迁云加速，85%受访者预期明年底前逾半工作负载上云，68%企业已设独立AI预算，AI Token与API使用成本超预算比例达73%。

展望后市，AI基础设施投资周期延续，半导体板块回调或为中长期布局窗口。杰富瑞分析师指出，微软凭借Azure OpenAI Service整合优势领先，亚马逊靠资本支出与生态守稳龙头，两大巨头AI军备竞赛重塑全球云端竞争版图，利好相关产业链估值修复。