国信证券涉虚假信息被罚，城投债违规链条曝光

【专业导语】银行间市场交易商协会近日连发五份自律处分，剑指国信证券在城投债承销中发布虚假信息、干扰发行定价。此事件揭示了城投发行人、私募基金与券商三方合谋的非市场化发行乱象，凸显债券市场合规治理的紧迫性。

【正文】监管定性“发布虚假信息”，国信证券（002736.SZ）卷入城投违规连环罚。交易商协会公告显示，国信证券作为簿记管理人，在债务融资工具发行过程中发布虚假信息，干扰发行定价及市场秩序；同时存续期未按要求监测发行人并及时召集持有人会议。协会对其予以警告，责令全面整改。

这并非国信证券首次触碰红线。2021年7月，其因在银行间债券做市业务中“参与大量虚假交易”被诫勉谈话。四年间，从“虚假交易”到“虚假信息”，债券业务合规漏洞持续暴露。

同批被罚的还有江苏海州湾发展集团、南京金伯珠资产、上海竹润投资及蓝石资产。其中，海州湾发展作为发行人，存在非市场化发行、变相交易自身债券及支付票外费用等违规行为，被严重警告。金伯珠资产和竹润投资因协助非市场化发行并收受财务资助，均被严重警告；蓝石资产因协助发行且不配合调查，被警告。

五份处分指向同一违规链条：城投发行人主导做局，私募基金接盘，券商在簿记环节配合放水。国信证券作为海州湾发展的主承销商和簿记管理人，成为关键一环。其履职漏洞暴露了中介机构“重发行、轻存续”的行业通病。

从资金面看，此次事件或引发市场对城投债合规风险的重新定价，短期可能压制相关板块情绪。技术面上，国信证券股价或受负面消息扰动，需关注资金流出压力。基本面方面，券商债券承销业务的合规成本将上升，行业分化加剧。

【总结展望】此次连环罚单标志着监管对债券市场“结构化发行”等乱象的零容忍态度。未来，券商需强化内控机制，城投发行人融资渠道或收窄，债券市场估值修复将更多依赖合规性提升。