华泰证券：高纯电子级氢氟酸迎量价齐升机遇

华泰证券最新研报指出，受AI算力扩张与半导体制造升级驱动，高纯电子级氢氟酸（G5级）需求显著增长，叠加海外供给偏紧与国产替代加速，该品种有望迎来量价齐升的盈利增长机遇。

据百川盈孚数据，6月29日国内UP/UPS级电子级氢氟酸价格分别报7885元/吨和8750元/吨，较年初上涨19%和17%。涨价动力除成本端硫酸、萤石价格上行外，需求端AI算力扩张与半导体制造升级构成核心支撑。供给端，全球G5级产品有效产能紧缺，且由日本企业主导，而国内企业产能与下游认证优势逐步扩大，国产化率提升空间较大。

从基本面看，AI算力驱动半导体制造升级，带动高纯电子级氢氟酸需求增加。据SEMI数据，2026-2028年全球300mm晶圆厂设备支出合计约4390亿美元，先进制程（3nm/2nm）推进及存储扩产（HBM供应量年均复合增长率达45%）进一步放大高端耗材需求弹性。资金面上，海外新增供给偏少，日系企业扩产意愿不足，韩国企业被迫高价对华采购，凸显供应紧张格局。技术面上，G5级产品纯度与稳定性决定芯片良率上限，国产替代在高端晶圆制造领域有望加速。

展望未来，随着大陆境内晶圆厂产能扩张（2028年12英寸晶圆产能或超350万片/月），G5级氢氟酸需求量预计达5-6万吨/年，较2025年增长30-50%。当前国内G5级有效产能约7-10万吨/年，供需缺口或推动价格维持高位，建议关注国产G5级氢氟酸的量价齐升机遇。