摩根士丹利年内二度翻倍上调中国人形机器人出货预期

摩根士丹利年内第二次大幅上调中国人形机器人出货量预测，预计2026年出货量达5万台，较此前预估近乎翻倍，标志该产业从技术展示迈入商业化落地阶段。这一调整反映政策扶持、供应链成熟与场景验证的协同效应，为投资者提供明确的板块轮动信号。

华尔街投行摩根士丹利于本周二发布研报，将2026年中国人形机器人出货量预测从2.8万台上调至5万台，较1月初始预测1.4万台实现年内第二次翻倍式上调。该行预计，2025年市场规模将达20亿美元，2030年扩张至150亿美元，届时年度出货量有望达44.6万台，统计口径仅涵盖对外商用销售，排除原型机与内部自用设备。

分析师钟晟指出，商业场景落地验证、政策扶持与上下游供应链成熟共同推动产业落地速度超预期。中国将具身智能列为未来五年重点发展方向，地方政府提供土地、办公补贴及优惠信贷，助力企业规模化量产。目前，人形机器人已广泛应用于工厂生产、物流仓储、无人零售门店及商用互动服务场景。

从基本面看，Omdia数据显示2024年全球出货量约1.3万台，中国企业包揽前五，特斯拉排名第九。麦肯锡大中华区主席乔·蔡认为，依托科技产业高速发展，人形机器人赛道将成为核心风口。摩根士丹利看好产业链上游企业，将绿的谐波（上交所代码：688017）12个月目标价从269元上调至464元，预计其2025年全球市场份额达40%，长期稳定在25%。该企业为优必选、高擎智能等厂商供应精密零部件。

技术面上，板块估值修复空间显著，资金流入加速。地缘政治紧张局势仍是企业出海布局的主要阻碍，但国内商业化落地速度持续快于预期。展望后市，随着政策加码与供应链成熟，人形机器人产业有望在2026-2030年迎来爆发式增长，投资者可重点关注核心零部件供应商与场景应用龙头。