油价暴跌逾25%，特朗普施压零售降价

国际油价持续走低，WTI原油本月累计跌幅超25%，市场对霍尔木兹海峡航运改善的乐观预期主导近期行情。特朗普总统公开指责石油企业未同步下调汽油零售价，涉嫌哄抬价格，并指示司法部展开调查。

从基本面看，美伊临时停战协议缓解了供应中断风险，霍尔木兹海峡作为全球约20%石油运输的关键通道，其通行状况改善直接削弱了地缘溢价。资金面上，前期因冲突涌入能源板块的避险资金开始流出，推动油价加速回调。技术面上，WTI原油跌破关键支撑位后，短期空头动能仍占主导。

美国汽油零售价已从一个月前的4.515美元/加仑回落至3.928美元/加仑，但特朗普强调降幅不及原油端。美国汽车协会（AAA）数据显示，当前价格仍高于历史均值。值得注意的是，汽油零售价传导存在时滞，从原油采购到终端销售通常需数周，且税费占比约16.5%（联邦及地方合计约60美分/加仑），这在一定程度上缓冲了零售端的降价弹性。

展望后市，若地缘局势持续缓和，油价或延续估值修复逻辑，但需警惕OPEC+潜在的减产对冲措施。零售端价格调整节奏将取决于监管压力与市场竞争格局。