流动性拐点逼近：华创张瑜警示宽松窗口收窄

华创证券首席分析师张瑜发布最新研判指出，自2026年3-4月以来的超预期流动性宽松已进入关键观察期，流动性拐点正日益临近。当前市场需重点关注银行间与非银流动性的双宽格局，以及央行政策态度的微妙转变，这或预示资金面将迎来结构性调整。

从基本面看，银行间流动性已处于近年来的极致宽松水平，非银端同样呈现充裕态势，反映出资金供给的过度充沛。技术面上，央行近期操作已出现微调迹象，政策天平正从宽松向中性倾斜，这为流动性拐点的触发埋下伏笔。资金面分析显示，若后续经济数据企稳或通胀压力上升，央行可能加速收紧步伐，推动估值修复行情转向。

总结展望：投资者需警惕流动性拐点带来的市场波动，建议关注央行公开市场操作及货币市场利率变化，以捕捉政策转向信号。短期债市或承压，权益市场则需聚焦结构性机会。