新加坡5月通胀持稳1.8%，核心CPI低于预期

新加坡5月整体通胀率维持在1.8%，与4月持平，但低于市场预期的2%，显示物价压力温和但结构性分化明显。核心通胀率（剔除住宿与私人交通）降至1.4%，低于预期的1.6%，反映出服务与商品成本传导受限。

从资金面看，私人交通与食品价格仍是主要推手，汽车及拥车证费用高企叠加食品成本上行，对冲了电信服务价格的下行影响。新加坡金管局指出，能源成本虽较2025年高位回落，但滞后效应可能通过供应链推升进口商品与服务价格。此外，名义薪资增速放缓及经济前景不确定性，或抑制居民消费支出，形成内需侧的物价缓冲。

投资分析视角：

– 基本面：一季度GDP同比增6%超预期，经济韧性支撑通胀温和运行，但地缘冲突风险（美以伊局势）构成上行扰动。

– 技术面：通胀数据低于预期，或缓解市场对金管局进一步收紧政策的担忧，新加坡元汇率短期承压有限。

– 资金面：金管局4月已首次收紧货币政策（2022年以来），通过汇率而非利率调控，未来若核心通胀持续低迷，政策空间或转向观望。

总结展望：新加坡通胀短期料维持温和，但能源成本滞后效应与地缘风险需警惕。核心通胀低于预期可能延缓金管局后续紧缩步伐，市场关注点转向二季度GDP及全球供应链动态。