瑞银上调金力永磁目标价至38.4元，机器人业务成估值催化剂

稀土永磁板块经历两年剧烈波动后，龙头金力永磁（HK06680）迎来关键拐点。瑞银最新研报指出，公司核心业务毛利率已趋于稳定，预计2026-2030年将锁定在20%左右，同时人形机器人电机转子业务成为隐藏增长点，推动估值体系重塑。

从基本面看，金力永磁作为全球最大稀土永磁材料供应商，受益于稀土价格企稳及下游需求复苏，毛利率波动风险显著降低。瑞银将目标价从23港元大幅上调至38.4港元，涨幅达67%，其中约15港元增量直接归因于机器人业务估值溢价。

技术面上，公司产线已为特斯拉Optimus Gen3（预计年中发布）做好准备，机器人电机转子有望成为第二增长曲线。资金面显示，市场此前仅以电动车逻辑定价，而瑞银率先切换至机器人估值框架，触发板块轮动预期。

总结展望：随着人形机器人商业化加速，金力永磁在高端永磁材料领域的先发优势将逐步兑现，估值修复空间值得关注。