高盛维持腾讯买入评级，目标价700港元

高盛最新研报指出，腾讯控股（00700）旗下微信于上周末正式启动其应用程式内置人工智能助手“小微”（Xiaowei）的试点测试，此举被视为腾讯在人工智能发展路线图上的关键一步，充分利用微信超级应用程式作为流量入口。高盛维持对腾讯“买入”评级，目标价700港元，认为长期收入增长潜力与现有线上广告市场规模紧密相关，尤其是微信AI代理将深化本地服务、发现和购物场景的应用。

从基本面看，高盛估算额外推理成本占其2026年第四季经调整经营利润的5%至17%，但初期收入贡献有限，市场对此反应平淡。投资者对微信选择自家研发的WeLM语言模型而非集团旗下混元模型存疑，担忧大规模推理成本对利润率形成压力。然而，高盛强调，AI代理的长期价值在于提升广告变现效率，推动估值修复。

技术面上，腾讯股价近期受AI概念提振，但短期波动加剧。资金面上，北向资金持续流入科技板块，显示机构对龙头AI布局的认可。总结展望，高盛认为腾讯AI试点虽短期成本承压，但长期有望通过场景化服务打开增长空间，建议投资者关注微信AI商业化进展及利润率改善信号。