斯瑞新材9亿押注光模块，跨界追光潮涌

AI算力需求持续外溢，光模块产业链成为资金追逐热点。斯瑞新材（688102）拟自筹9.19亿元建设电热功能材料项目，其中近半资金投向光模块芯片基座，引发市场对跨界追光逻辑的深度审视。

6月19日，斯瑞新材公告称，拟投资9.19亿元建设“电热功能材料研发制造基地建设项目”，其中4.79亿元用于4000万件光模块芯片基座及壳体材料项目，4.40亿元投向1290吨高压开关触头及零组件项目。项目资金来源为自筹，建设期5年，预计2030年12月达产。

从资金面看，这笔投资规模远超公司现有盈利水平。2025年公司营收15.72亿元，归母净利润仅1.48亿元；2026年一季度营收4.43亿元，归母净利润4308万元，但经营活动现金流净额为-2.32亿元。9.19亿元总投资约相当于2025年营收的58%，归母净利润的6.2倍，自筹资金压力显著。

技术面上，斯瑞新材传统主营为铜合金材料，光模块基座属于跨界布局，产品验证和订单落地尚需时日。行业层面，AI算力热潮驱动光模块需求爆发，上市公司扎堆追光：东山精密（002384）拟斥资59.35亿元收购索尔思光电；弘信电子（300657）拟投128亿元建设绿色算力项目；莲花控股（600186）亦跨界算力业务。板块轮动下，光模块产业链估值修复预期升温。

展望后市，斯瑞新材能否将投资转化为业绩增长，关键在于光模块基座产品的技术突破与客户导入进度。若项目顺利推进，公司有望切入高景气赛道，但短期财务压力与长期产能消化风险并存。