钨资源战略价值凸显，佳鑫国际资源尾盘飙涨22%

【核心投资逻辑】佳鑫国际资源(03858)尾盘涨幅扩大近22%，报80.9港元，成交额5.93亿港元，主要受钨资源战略价值提升及供给收紧预期驱动。随着《矿产资源法实施条例》正式施行，钨被列为国家战略矿产，供给端刚性收紧，钨价中枢有望持续上行，公司未来增产空间较大，估值修复动能强劲。

【基本面分析】佳鑫国际资源核心资产为哈萨克斯坦巴库塔钨矿，中信建投研报显示，2026-2028年理论钨精矿产量分别为8003吨、11927吨和13906吨，2025年实际产量5008吨，未来三年产量增长空间显著。在钨金属需求持续增长、国内配额收紧、海外矿山增量偏低的背景下，预计2026、2027年钨精矿供需缺口分别为5.0%和6.4%，钨精矿价格将维持高位，公司盈利弹性可期。

【资金面观察】尾盘资金加速流入，成交额放大至5.93亿港元，显示市场对钨资源战略价值及公司增产前景的强烈认可。章源钨业近日上调长单采购报价，进一步强化行业景气预期。

【总结展望】钨资源战略地位提升叠加供需缺口扩大，佳鑫国际资源作为海外优质钨矿标的，有望持续受益于钨价上行周期。建议关注后续产量释放节奏及钨价走势，短期估值修复空间仍存。