传音二次递表港股，拟构建A+H双融资平台

传音控股（科创板代码：688036）于6月21日再次向港交所主板提交H股上市申请，独家保荐人为中信证券。若此次成功登陆港股，这家已在科创板挂牌近七年的“非洲手机之王”将正式构建“A+H”双重上市架构，拓宽融资渠道并提升国际资本市场的品牌影响力。

然而，传音此次冲刺港股之际，其基本面呈现喜忧参半的态势。2025年全年营收为655.91亿元，同比下滑4.55%；净利润从上一年的55.97亿元大幅缩水至26亿元，近乎腰斩。销量层面同样承压，2025年手机总出货量为1.69亿部（其中智能手机9681万部，功能手机7223万部），较上年减少3240万台。尽管在非洲市场仍保持约40%-51%的智能手机市占率，稳居榜首，且在中东（22.8%份额）和新兴亚太市场同样位列第一，但公司正面临前所未有的增长瓶颈。

从资金面看，传音此举旨在通过H股融资支持其多元化战略，包括在深耕非洲、南亚、东南亚、中东及拉美等新兴市场的同时，依托手机渠道优势加速拓展移动互联网和智能配件业务。技术面上，公司股价近期承压，估值修复需等待业绩拐点信号。基本面来看，净利润大幅下滑主要受新兴市场竞争加剧及成本上升影响，但品牌矩阵（TECNO、itel、Infinix）覆盖全球100多个国家，仍具长期护城河。

展望后市，传音H股上市能否成行尚需中国证监会、香港证监会及港交所的批准，存在不确定性。若成功，将为其提供更多资本运作空间，但短期需关注业绩改善及全球宏观经济对新兴市场的冲击。