老百姓大药房再曝骗保案，加盟店违规套取医保资金

国家医保局6月15日通报4起药店骗保典型案例，老百姓大药房（603883.SH）旗下宁夏银川加盟店因将保健品“串换”为药品违规结算被点名。这已是该公司门店继武汉、西安、天津等地后再次涉案，凸显其“万店扩张”模式下合规管理失速的风险。

从基本面看，集采常态化压缩药品价差、医保基金严控滥用，叠加房租与人工成本上涨，医药零售行业传统“赚差价”模式承压。老百姓大药房近年通过加盟模式快速扩张，但“连而不锁”的管理漏洞导致骗保行为从个案演变为多点频发。此次涉案门店将保健食品“阿法林润康”串换为感冒药等医保目录内药品，利用医保个人账户套现，不仅违反《医疗保障基金使用监督管理条例》，还造成参保人健康档案混乱，埋下医疗安全隐患。

资金面上，此类违规若持续发酵，可能引发监管重罚、取消医保定点资格等系统性风险，进而冲击公司现金流与品牌信誉。技术面看，该股近期走势承压，市场对零售药房板块的估值修复预期需等待合规改善信号。

总结展望：老百姓大药房需从“重扩张”转向“精细化管控”，加强健康管理等增值服务以重塑增长逻辑。若合规整改不力，行业估值中枢或进一步下移。