乖宝宠物拟2.25亿收购K9 Natural在华品牌资产

【导语】乖宝宠物（301498.SZ）宣布斥资不超过2.25亿元，收购新西兰高端宠物食品品牌K9 Natural在中国大陆的“NPFG品牌”知识产权，并达成供应链战略合作。此举旨在强化公司高端宠物食品产品线，加速国内市场份额扩张，符合消费升级与宠物经济板块的长期增长逻辑。

乖宝宠物（301498.SZ）6月17日公告，公司拟以自有资金不超过22,500万元，受让K9 Natural持有的专用于中国大陆运营“NPFG品牌”的知识产权等标的资产。“NPFG品牌”涵盖K9 Natural & Feline Natural宠物食品及相关产品的所有商标、商号、标识、Logo、包装设计、视觉形象系统、域名及其他品牌元素。交易对价包含首付款、固定尾款及浮动尾款，其中首付款及固定尾款合计12,500万元等值美元。浮动尾款将根据K9 Natural在特定条件下（如公司分立、合并、解散、清算、控制权变更或2028年12月31日孰早发生日期前12个月内），公司就“NPFG品牌”产品在中国大陆实现的销售总额及运营利润率情况而定。若结算期间销售额达3亿元且运营利润率为正，公司需支付5,000万元等值美元；若销售额达5亿元且运营利润率为正，则需支付1亿元等值美元。

K9 Natural总部位于新西兰，旗下拥有K9 Natural和Feline Natural等全球知名高端宠物食品品牌，产品涵盖猫狗冻干、罐头等。据未经审计财务数据，截至2026年3月31日的2026财年，K9 Natural就本次交易涉及的“NPFG品牌”在中国大陆业务实现营业收入2,226.80万新西兰元（约合人民币8,808.78万元），调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为329.54万新西兰元（约合人民币1,303.59万元）。

【投资分析】从基本面看，乖宝宠物通过收购国际高端品牌知识产权，可快速切入高利润的冻干、罐头细分赛道，提升产品附加值。资金面上，公司以自有资金支付，财务压力可控。技术面需关注后续整合效率及品牌运营能力。整体来看，该交易有望推动公司营收结构优化，增强在宠物食品行业的竞争壁垒。

【总结展望】乖宝宠物此次收购是其在高端宠物食品领域的重要战略布局，预计将带动公司估值修复。未来需持续跟踪“NPFG品牌”在中国市场的销售表现及利润率兑现情况。