宝马预警下调业绩，欧洲汽车股集体重挫

【导语】宝马因中国市场竞争加剧及中东冲突冲击，大幅下调2026年全年业绩指引，引发欧洲汽车板块资金流出，估值承压。投资者需关注行业盈利预警扩散风险及地缘政治缓和带来的修复机会。

宝马（BMW）周二收盘后发布声明，下调多项核心财务指标的全年业绩指引，主要源于中国汽车市场第二季度行情持续走弱，行业竞争白热化，压力蔓延至整个亚太地区。亚太销量下滑抵消了欧美市场的增长。此外，中东冲突导致能源价格高企，推高生产成本，地缘政治与宏观经济不确定性打击全球购车意愿。

受此影响，宝马将汽车业务息税前利润率预期从此前的4%–6%下调至1%–3%；汽车业务投入资本回报率由6%–10%下调至1%–5%；集团税前净利润从此前预期的小幅下滑修正为大概率大幅下跌。宝马股价周三暴跌11%，拖累欧洲汽车板块全线走低：梅赛德斯-奔驰跌4.9%，大众、斯特兰蒂斯、沃尔沃汽车均跌约3%。

从基本面看，伯恩斯坦投行分析师指出，此次业绩不及预期对宝马而言十分罕见，公司5月6日发布一季度财报时还重申全年利润率目标。加拿大皇家银行资本市场分析师汤姆·纳拉扬认为，宝马困境主要由宏观环境导致，预示着梅赛德斯-奔驰、大众等欧洲车企同样面临经营压力，或陆续发布盈利预警。技术面上，宝马股价破位下行，短期关注资金面抛压。

宝马新任首席执行官米兰·内德尔科维奇表示将加速推进降本计划，调整组织架构与业务流程，但降本举措将在下半年对当期业绩造成一次性冲击。分析师特别提到，本轮重组主要针对欧洲业务，不排除关停工厂、裁员等方案，未针对中国市场制定调整策略。不过，随着美伊双方敲定结束冲突的初步框架协议，能源成本上涨压力有望在下半年缓解，这意味着宝马调整后的业绩指引存在上修空间。

【总结展望】欧洲汽车板块短期受盈利预警压制，估值修复需等待行业基本面企稳及地缘政治风险进一步缓解。投资者可关注二季度财报季盈利预警密集发布后的板块轮动机会。