美银证券：箱板纸市场供需再平衡，玖龙纸业目标价上调至8.4港元

美银证券最新研报指出，自4月底以来，瓦楞原纸和箱板纸库存持续回落，市场重新回归供需平衡状态。截至最新抽样数据，瓦楞原纸生产商库存降至26.8万吨，箱板纸库存降至69.1万吨，较4月中旬高点（39.3万吨和96万吨）显著下降。该行认为，短期内纸价有望延续上涨趋势，主要受大型纸厂协同提价、小型纸厂库存低位、下游稳健备货以及废纸成本高企等多重因素支撑。下半年需求逐步改善，纸业利润率预计将进一步修复。基于此，美银证券将玖龙纸业（02689）2027/28财年盈利预测小幅上调4%及1%，目标价由8.2港元上调至8.4港元；同时将理文造纸（02314）2026至2028财年盈利预测分别上调10%、6%及7%，目标价由3.2港元上调至3.8港元。从资金面看，板块轮动迹象明显，资金正逐步流入造纸板块，估值修复逻辑清晰。展望后市，随着下游需求旺季临近及成本端支撑，造纸行业景气度有望持续回升。