降碳改造攻坚行动催化绿电需求，华泰看好板块估值修复

华泰证券发布研报指出，国家发改委联合多部门印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》（698号文），明确2028年底前工业重点行业能效标杆产能比例平均提升20个百分点，煤电行业力争提高15个百分点，累计形成节能量1亿吨标准煤以上、减排二氧化碳2亿吨以上。该政策从电价调节、资金补助、碳配额机制三方面注入经济性驱动，将企业能效水平与产能竞争力挂钩，有望拉动绿电直连和绿色燃料等商业模式经济性跑通，打开绿电需求空间。

从资金面看，政策明确对符合条件的项目按核定总投资20%比例给予补助，优先支持改造后能效达标杆水平的项目，并鼓励金融机构提供多元化产品服务，为绿色能源板块注入增量资金。技术面上，绿电耦合（火电+新能源融合）、绿电应用（高能耗行业电气化改造）和绿色燃料（原料燃料低碳替代）三大方向成为核心抓手，推动火电从“基荷电源”转型为“调峰能源”，提升新能源装机空间。基本面方面，电价调节机制对能效不达标企业加价不超过0.1元/度，倒逼企业主动改造，同时碳配额收益向低碳企业倾斜，强化行业龙头竞争优势。

展望后市，随着698号文经济性鼓励与硬性指标协同推进，绿电消费比例提升将加速板块估值修复，建议关注绿电直连、火电+储能及绿色燃料相关标的。