AI行情至少延续一年，盈利修复成港股上行关键

港股市场持续分化，恒生指数年内微跌3.6%，但板块间表现差异显著。瑞士嘉盛银行亚洲首席投资总监陈东指出，AI硬件投资热潮至少还有一年行情，而恒指后续上行需依赖盈利修复驱动，尤其是消费板块可能迎来估值修复。

截至6月13日，恒生指数年内累计下跌约3.6%，金融业板块涨幅达10.0%，香港本地房地产板块涨幅19.1%，而可选消费板块下跌6.9%，恒生科技指数下跌9.4%，形成鲜明“K型分化”。陈东认为，恒指从估值角度已完成一轮修复，当前接近历史均值水平，后续上行需盈利修复驱动，预计年内呈温和上涨态势。

全球AI投资热潮持续升温，港股AI硬件标的如华虹半导体（年内涨87.9%）、ASMPT（涨135.4%）、联想集团（涨141.3%）表现强劲，而传统科技股如腾讯、阿里巴巴、美团、快手年内分别下跌约22.6%、22.8%、24.2%、28.0%。陈东判断，AI硬件与基础设施投资行情至少还有一年时间，但部分被冷落的传统科技股因资金虹吸效应估值极低，其原有商业模式仍能产生强劲盈利与现金流，当下或已具备配置价值。

从资金面看，板块轮动明显，资金从消费和科技平台流向金融和AI硬件。技术面上，恒指估值修复已完成，盈利修复是下一阶段核心驱动力。基本面方面，陈东强调，消费板块盈利修复可能带来上涨机会。展望未来，港股结构性分化将延续，但传统科技股的估值洼地或为投资者提供安全边际，建议关注盈利改善和AI产业链的长期布局机会。