科兴制药推股权激励，研发出海市值三维考核

科兴制药（688136.SH）于6月15日晚间披露2026年限制性股票激励计划草案，拟授予494.30万股，占总股本2.46%，激励对象197人，覆盖员工总数18.80%。该计划将核心团队利益与研发进度、海外收入增长及市值表现深度绑定，旨在强化“创新+国际化”双轮驱动战略的执行力，彰显公司对长期价值创造的信心。

从激励结构看，核心技术（业务）骨干人员达187人，获授股票占授予总量78.45%，凸显对执行层中坚力量的重视。考核机制采用加权评分模式，研发指标权重最高达60%，境外收入增速和市值指标各占20%。研发考核聚焦临床试验启动、BD交易及注册申报，2026年目标为启动3项新临床、完成1项对外合作、至少1项上市申请受理；2027年升级为累计5项新临床、2项合作、2项受理。境外收入考核以2025年为基数，2026年增速不低于20%，2027年累计增速不低于50%。市值指标引入相对涨幅考核，以科创板生物医药指数或中证生物医药指数成份股为对标，要求公司市值增长率排名前50%方可达标，前20%得满分，剔除行业Beta波动，聚焦Alpha创造能力。

从资金面看，此次激励计划有望吸引长线资金关注，因考核设计强调研发成果转化和海外市场拓展，与当前医药板块估值修复逻辑高度契合。技术面上，公司股价近期处于底部区间，股权激励落地或催化估值修复行情。基本面上，创新管线推进和海外商业化扩张为考核目标提供支撑，研发投入占比提升预期增强。

展望后市，科兴制药通过三维考核机制将战略落地与股东回报挂钩，短期有望提振市场信心，中长期则需关注研发里程碑兑现及海外收入增速。建议投资者跟踪2026年临床试验启动和BD交易进展，以验证公司成长逻辑。