高盛：霍尔木兹若重开，中远海能盈利或增57%

高盛发布研报指出，若霍尔木兹海峡重新开放及伊朗石油制裁解除，将对中国交通运输行业产生结构性影响。该行在情境分析中偏好油轮、航空及造船板块，其中中远海能(01138)具备最大潜在上升空间。

从资金面看，高盛认为海峡重新开放将逆转此前约9%-11%的原油及成品油轮供应过剩局面。若海湾地区出口在7月底前恢复正常，全球原油库存回补需求约5%，足以弥补库存消耗。在技术面上，超大型原油轮(VLCC)的等价期租租金(TCE)预计在开放后首年达每日25万美元，较基准预测15万美元大幅提升，推动公司盈利增长57%。在更乐观的“蓝天情境”下，若伊朗制裁全面解除，影子舰队5%的航运需求转移至合规舰队，VLCC TCE或飙升至每日35万美元，中远海能盈利潜在增幅达114%。

航空板块方面，高盛估算基线情境下每桶油价可降低10美元，三大航空业者盈利改善16%-26%，春秋航空(4%)及东航物流(4%)亦有提升。若波斯湾出口于2026年7月底前正常化，三大航空H股股价潜在涨幅约60%-70%。造船板块中，高盛偏好松发股份(603268.SH)，其资产恒力重工受益于产业上升周期中的快速扩张及强劲订单动能。

展望后市，高盛对货柜航运板块及中远海控(01919)持审慎态度，认为红海重新开放将释放全球约10%有效运力，对费率构成下行风险。中远海控虽具成本优势，净利润仍较基准预测有48%下行空间，重申“沽售”评级，目标价10.9港元。