智谱GLM-5.2发布，麦格理维持跑赢大市评级

麦格理发布研报指出，智谱(02513)推出的GLM-5.2模型有望强化其订阅计划的定价能力，进而推动年度经常性收入持续增长。该行维持“跑赢大市”评级，12个月目标价1,221.4港元不变。

从基本面看，GLM-5.2被定位为智谱迄今最强开源模型，聚焦长周期代码编写、智能体工程及复杂系统任务。尽管发布初期未公布基准数据，但社交媒体与开发者论坛的初步反馈显示，其在编码和长周期智能体任务中的表现可与Claude Opus 4.7媲美。

从资金面看，模型发布后可能吸引更多开发者订阅，带动资金流入。技术面上，GLM-5.2的独立API访问与MIT许可开源权重计划下周推出，有望加速生态建设。

展望未来，GLM-5.2的落地将巩固智谱在AI编码领域的领先地位，估值修复空间值得关注。