国际医学定增10亿，西北富豪押注康养

国际医学（000516.SZ）正面临盈利修复的关键窗口，其最新定增方案获深交所受理，募资10.08亿元聚焦智慧康养与质子治疗，旨在盘活存量资产并优化负债结构。此举反映出公司对重资产投入的持续依赖，以及资本市场对医疗板块估值修复的预期。

从基本面看，公司2025年营收40.75亿元，同比下降15.39%，扣非净利润亏损3.45亿元，亏损同比扩大20.17%。核心收入来源西安高新医院和国际医学中心医院分别贡献12.69亿元和27.79亿元，但后者净利润亏损1.97亿元，同比扩大19.4%。门急诊服务量同比增长7.01%至151.76万人次，住院服务量却下降4.15%至13.39万人次，显示流量转化效率不足。

资金面上，定增资金中超6亿元用于智慧康养项目，即利用国际中心闲置床位改造为康养床位，旨在提升资产周转率。此外，质子治疗中心二期建设将增强高端医疗竞争力。技术面看，公司股价自2024年低点反弹约30%，但市盈率仍处负值区间，市场对盈利拐点预期分歧较大。

总结展望：国际医学需通过定增夯实资金基础，推动康养与质子治疗业务落地，以修复国际中心的盈利能力。若项目顺利推进，2026年有望实现亏损收窄，但需警惕负债率攀升与行业竞争加剧风险。