猪价暴跌12%！牧原股份Q1亏损超12亿

【导语】生猪养殖行业龙头牧原股份（002714）一季度业绩骤降，单季亏损超12亿元，主因猪价持续探底。随着行业集团化养殖占比提升，传统猪周期失效，板块进入“牛短熊长”新常态，投资者需警惕估值修复压力。

6月2日，牧原股份发布董事长变动公告，创始人秦英林因到龄退休辞任，原副董事长曹治年接任，其子秦牧原进入董事会。此次人事更迭正值公司业绩承压期：2026年一季度，公司实现营收298.94亿元，同比下滑17.10%；归母净利润亏损12.15亿元，为2024年二季度以来首次亏损。

从资金面看，猪价持续下挫是核心拖累。农业农村部数据显示，2026年1-3月全国生猪出厂均价从13.1元/KG跌至10.68元/KG，牧原股份商品猪售价同步下滑，3月降至9.91元/KG，同比跌幅达30.70%。进入二季度，猪价仍未止跌，4-5月均价分别为9.45元/KG和9.8元/KG，低于完全成本线，预计公司亏损将进一步扩大。

从基本面分析，集团化养殖占比提升后，传统猪周期“价高补栏、价低去产能”的规律被打破，行业产能去化缓慢，导致猪价底部拉长。牧原股份作为绝对龙头，虽具备成本优势，但在全行业亏损环境下，现金流压力与产能调整节奏成为关键变量。技术面上，股价已反映部分利空，但若猪价持续低于成本线，估值修复空间有限。

展望后市，猪价企稳需依赖行业产能出清加速。短期关注二季度亏损幅度及公司现金流状况，中期需跟踪能繁母猪存栏变化及消费复苏节奏。