瑞银下调周大福目标价至16港元，派息率低于预期

瑞银最新研报指出，周大福（01929）2026财年盈利符合预期，但派息率73%低于市场预期，导致目标价从18.5港元下调至16港元，维持“买入”评级。导语：尽管派息逊色，但周大福近期零售销售强劲，内地同店销售增长19.7%，港澳增长40.6%，显示基本面改善。瑞银上调2027至2029财年每股盈利预测1%至5%，反映估值修复潜力。从资金面看，瑞银将DCF模型WACC从9.3%提升至10%，以反映较高贝塔值，但当前股价对应2027财年15倍市盈率和7%股息率，仍具吸引力。技术面上，同店销售数据显著改善，支撑短期股价。展望未来，管理层指引2027财年收入中至高单位数增长，内地同店销售高单位数增长，港澳低双位数增长，建议关注零售复苏持续性和派息政策调整。