理财权益转型拐点已现，中信建投料下半年规模增2-3万亿

利率中枢持续下移，银行理财子公司权益转型势在必行。中信建投最新研报指出，2026年前5个月理财产品已现拐点，业绩基准企稳回升、风险指数回升、产品期限溢价开始回升，预计下半年这一趋势将延续，理财规模有望增加2-3万亿元至37-38万亿元。

从投资逻辑看，理财子权益转型需分三阶段推进：2026年为筑基期，权益占比提升至5%-8%；2027-2028年为成型期，占比升至10%-15%；2029年后为成熟期，占比稳定在15%-20%。策略上，理财子应构建“核心-卫星”资产配置体系，核心部分聚焦稳健资产，卫星部分配置权益类资产，以平衡收益与波动。同时，权益类产品转型需遵循“含权起步、合作参与、独立自主”的渐进节奏，实现投研能力与产品复杂度的同步提升。

资金面上，2025年三季度起，多家理财子积极参与IPO打新和定增，如兴银理财、宁银理财、光大理财等，以混合类产品为主。以“宁赢个股臻选混合类”产品为例，打新连续三个季度贡献收益增厚合计1.56%，效果显著。未来打新策略将常态化，理财子将深化业务模式，并新发打新策略产品。

展望2026年下半年，随着理财产品拐点确立，理财子需加快权益转型和多资产多策略产品转型。公募基金和权益类资产（含股票）占比将回升，平均业绩基准有望继续提升，混合类产品占比也将提高。理财子需抓住利率下行窗口，通过权益转型增厚收益，满足投资者对稳健回报的需求。