六福集团FY2026净利预增80%-90%，金价企稳后估值修复可期

信达证券最新研报指出，六福集团(00590)受益于金价上行、产品结构优化及营运杠杆改善，FY2026净利润预计同比高增80%-90%。当前估值处于历史低位，若金价企稳，估值修复空间可观。

**核心财务数据**：预计FY2026-2028归母净利润分别为20.1/19.1/20.9亿港元，对应PE仅6.0X/6.3X/5.8X。中期股息0.55港元/股，按全年1.1港元/股计算，股息率超5%，安全边际充足。

**基本面分析**：

1. **同店销售趋势向好**：中国内地加盟店FY2026Q1-Q4同比增速分别为+18%/+27%/+31%/+11%，中国内地以外市场自营店增速逐季加速至+39%。若金价企稳，内地市场景气度有望回升；同时，中国港澳与内地价差扩大叠加旅游客流支撑，港澳市场零售表现持续看好。

2. **产品力驱动定价首饰增长**：自营店定价首饰同店销售Q1-Q4同比+19%/+25%/+17%/+10%，特色IP如唐宫文创“洛神水赋”系列及“冰·钻方糖”新品持续推新，强化品牌溢价。

3. **渠道结构性调整**：截至FY2026末，门店总数3005家，年内净关282家（内地-299家，港澳-3家），但海外市场净增20家至51家，扩张目标达成。预计公司将继续加快海外布局。

**资金面与估值**：当前PE处于历史低位，股息率超5%提供下行保护。金价预期企稳后，板块轮动或带动资金流入，估值修复行情可期。

**总结展望**：短期金价波动仍是主要风险，但中长期看，产品力升级、海外扩张及高股息策略将支撑业绩稳健增长。建议关注金价企稳信号及海外开店进展。