佳鑫国际资源飙涨6%，瑞银首予买入目标价88.7港元

受瑞银首次覆盖并给予“买入”评级的利好提振，佳鑫国际资源（03858）盘中强势拉升逾6%，资金流入迹象显著。截至发稿，该股报57.05港元，涨幅3.35%，成交额达7976.44万港元，显示市场对其纯钨矿龙头地位的高度认可。

从基本面看，瑞银研报指出，佳鑫国际运营的哈萨克斯坦Boguty矿为全球第四大钨矿，预计精矿产量将从2025年的5000吨增至2030年的超1.2万吨，年均复合增长率达19%。该行给予目标价88.7港元，对应2027年预测市盈率约12倍，估值修复空间充足。

资金面分析，瑞银预期中国钨市场将持续供应短缺，2026及2027年钨精矿价格将分别回升至每吨50万及55万元，较现货价格高出24%及36%，当前钨价约40万元/吨已接近新周期底部，下行风险有限。随着第二阶段投产，2027及2028年产量将提升至1.11万及1.17万吨，毛利率有望在2028年攀升至77%，盈利弹性突出。

展望后市，在全球能源转型与高端制造需求驱动下，钨作为战略金属的稀缺性凸显，佳鑫国际凭借资源禀赋与产能扩张，有望受益于板块轮动与估值重估。