中信证券：Agent时代CPU需求激增，国产渗透率望跃升

【核心导语】中信证券最新研报指出，随着Agent（智能代理）技术爆发，CPU需求将迎来价值重估，预计远期市场规模可达2万亿美元，超过当前GPU市场。2026年将成为国产CPU加速渗透的关键节点，国内商业市场渗透率有望从个位数快速提升至两位数，建议关注国产CPU与GPU龙头企业海光信息（688041）及产业链超节点龙头浪潮信息（000977）等。

【正文】

一、Agent驱动CPU需求重塑。据佐治亚理工与Intel联合研究，在五项Agent任务测试中，CPU运行时间占比均超50%，其中Haystack RAG任务中CPU耗时占比约88%，SWE-Agent编程任务CPU耗时达GPU的4倍。Trend Force预测Agent时代CPU与GPU配比将从当前的1:4-1:8向1:1-1:2转变，但中信证券认为这一比例仅为起点。乐观情形下，CPU与GPU配比有望达到8:1，远期市场规模或达2万亿美元，高于当前GPU市场。

二、国产CPU渗透率加速提升。研报预计2026年国产CPU在国内商业市场渗透率将迅速从个位数跃升至两位数，主要受益于国产替代政策推动及技术突破。建议重点关注国产CPU与GPU双龙头海光信息（688041），以及产业链超节点核心供应商浪潮信息（000977）。

三、技术面与基本面分析。从技术面看，Agent能力呈指数级增长：GAIA准确率从2025年1月的20%升至2026年6月的93%，超越人类水平；OSWorld成功率从2024年的1%-12%升至2026年的83.6%，同样超越人类72%的水平；METR测试显示模型自主完成任务时长一年增长10倍。从资金面看，Agent渗透加速推动资金流入：截至2026年6月，OpenAI内部99.8%输出token由Agent生成，企业用户token中63.3%由Agent生成；Codex非软件开发企业用户增长近200倍。此外，CPU与GPU降本空间差异显著，LLM推理成本每年下降80%-90%，而CPU负责的工具调用、搜索等任务降本空间极小，被动推高CPU配比。

【总结展望】Agent时代CPU需求爆发式增长已成确定性趋势，国产CPU在政策与市场双重驱动下迎来估值修复窗口期。建议投资者重点关注国产CPU龙头及产业链核心供应商，把握渗透率从个位数向两位数跃升带来的结构性机会。