工银瑞信主动ETF申报引关注，近3年20只权益基金跑输基准

首批18只主动ETF申报引发市场关注，工银瑞信红利主动ETF作为其中一员，其投资价值成为焦点。主动ETF融合了主动管理的超额收益潜力与ETF的高透明、高流动性交易机制，兼具“Alpha获取能力”与“工具化操作效率”。本文从工银瑞信旗下主动权益基金的近三年超基准收益率（阿尔法获取能力）和股票ETF的规模、流动性及跑赢基准表现（工具化操作效率）两个维度，对该产品进行专业分析。

从主动权益基金表现看，Wind数据显示，截至7月17日，工银瑞信旗下成立超3年的普通股票及偏股混合基金共66只（仅主代码），近三年（20230718-20260717）期间，46只跑赢业绩基准，20只跑输基准。其中，工银新兴制造A跑赢基准217%，工银主题策略A跑赢149%，工银战略新兴产业A跑赢99%；而工银战略转型主题A跑输35%，工银成长精选A跑输29%。值得注意的是，申报的“工银瑞信红利主动ETF”名称含“红利”，推测聚焦高股息风格，旗下同类产品工银红利近三年跑赢基准22%，显示一定阿尔法能力。

从股票ETF工具化效率看，截至7月17日，工银瑞信旗下成立超1年的股票ETF共34只。流动性方面，15只产品近一月（20260618-20260717）日均成交额不足1000万元，占比44%；规模方面，13只产品规模不足1亿元；偏离度方面，近一年（20250718-20260717）仅1只跑输业绩基准。整体流动性分化显著，部分产品存在流动性风险。

综合来看，工银瑞信在主动管理领域具备一定超额收益能力，但近三成产品跑输基准，阿尔法稳定性待考；ETF工具化效率方面，流动性分化明显，中小规模产品交易成本较高。工银瑞信红利主动ETF作为首批产品，其投资价值需关注高股息策略的持续性及产品上市后的流动性表现。