百利天恒朱义：赌性驱动下的超级爆品逻辑

【导语】百利天恒（688506）凭借全球首创双抗ADC药物iza-bren（伦康依隆妥单抗）成功突围，其创始人朱义以“赌性”和“不甘”为驱动，押注最难靶点，打造出首个且唯一获批的双抗ADC药物。本文从资金面、技术面及基本面剖析其投资逻辑，展望未来估值修复空间。

【正文】

四川人朱义将麻将哲学融入创新药投资，2014年以1000万美元在美国设立SystImmune，启动EGFR×HER3双抗ADC项目iza-bren。该药物于2026年6月获NMPA批准，用于复发/转移性鼻咽癌，次月获批食管鳞癌适应症，成为全球首个双抗ADC药物。

从技术面看，iza-bren靶向EGFR和HER3，覆盖80%-90%实体瘤（如肺癌、膀胱癌、乳腺癌），具备“超级大药”潜力。百利天恒在中美开展40余项临床试验，策略激进但精准。朱义强调“数据支撑”与“方向判断”，在团队分歧时以数据定夺，体现强势领导力。

资金面上，公司前期蛰伏九年，研发投入巨大，但iza-bren获批后有望带动资金流入，推动估值修复。基本面方面，双抗ADC赛道竞争激烈，但百利天恒的先发优势与临床广度构筑护城河。

【总结】百利天恒以“赌性”与“数据”双轮驱动，iza-bren的获批验证其技术路径。未来需关注适应症扩展及商业化进展，若放量超预期，有望成为创新药板块标杆。

【风险提示】创新药研发存在不确定性，需关注临床试验结果及市场竞争。