有色板块轮动加速，铜镍铝齐涨聚焦美伊冲突

【导语】受美伊冲突升级及宏观情绪改善影响，有色金属板块近期呈现轮动上涨格局。铜价三连涨重回106000元/吨上方，镍受印尼政策利好驱动，铝则受益于库存去化，市场资金流入迹象明显。

【铜：技术面转好，但反弹空间需谨慎】隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口窗口关闭，VIX指数快速攀升至21.3附近。美联储议息会议前进入静默期，市场焦点转向美伊冲突，特朗普明确拒绝伊朗会谈提议，并暗示将“很快”重击核设施。同时，美国贸易代表格里尔暗示将出台新关税政策替代到期关税。库存方面，LME铜库存下降4350吨至290925吨，Comex库存增加2101吨，SHFE铜仓单减少1676吨，BC铜仓单减少226吨。需求端维持刚需采购，高价备货意愿薄弱。铜价三连涨并站上106000元/吨，技术面转好，但美伊冲突及海外金融风险未退，反弹空间仍存不确定性。

【镍：印尼政策利好驱动，库存制约上方空间】隔夜LME镍涨1.12%报17100美元/吨，沪镍涨0.77%报131090元/吨。LME库存减少1182吨，SHFE仓单增加911吨。印尼能矿部明确2026年镍矿RKAB配额不会大幅增加，仅调整满足冶炼需求；总统普拉博沃确认战略商品一站式出口政策将于2026年9月实施，PTDSI公司已运营，旨在改善出口治理。基本面方面，湿法端受硫磺供给扰动，成本支撑增强，但库存显性化制约镍价上方空间。短期镍价震荡运行，需关注配额释放及需求去库节奏。

【氧化铝&铝：库存去化支撑，震荡偏强】隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2729元/吨，涨幅0.22%，持仓减仓383手。铝震荡偏强，LME铝收于3161.5美元/吨，涨幅0.81%，库存减少1500吨；AL2608收于23185元/吨，涨幅0.56%，持仓减仓2071手。铝合金主力AD2608收于22985元/吨，涨幅0.5%。库存去化提供支撑，但宏观风险仍需关注。

【总结展望】短期有色金属板块受宏观情绪及地缘政治驱动，铜镍铝均有资金流入迹象，但美伊冲突及关税政策不确定性仍构成风险。建议投资者关注库存变化及政策落地节奏，谨慎参与反弹行情。