花旗：内存涨价潮延续至2026年，澜起科技等受青睐

花旗近期发布研报指出，全球存储器市场在2026年下半年预计将维持涨价趋势，投资者对AI资本开支的可持续性存疑，但该行认为中国内存产能扩张的担忧为时过早。报告强调，模拟芯片、封测（OSAT）和功率分立元件板块将受益于涨价周期，其中模拟芯片因国际供应商提价和本地需求增长，定价上行趋势最为明确。

从资金面看，花旗在与超50名美国投资者会面后发现，市场对超大规模云端服务商资本开支放缓及中国供应增加感到紧张，但该行认为2026-2027年内存涨价逻辑稳固。技术面上，模拟芯片无晶圆厂模式限制供应增长，封测产能利用率紧张推动价格上行，功率分立元件则面临IDM产能扩张的潜在压力。

投资分析方面，花旗偏好澜起科技（A股688008.SH/H股06809），因其2026年第二季度收入和利润创新高，产品管线涵盖RCD Gen3-4-5、MRCD/MDB、PCIe重定时器等，且韩国反垄断调查后估值具吸引力。此外，ASMPT（00522）受益于后端资本开支超级周期和长鑫存储IPO催化，致茂电子（2360.TW）有多个人工智能驱动增长点，圣邦股份（03661）则预期2026年下半年定价上升推动盈利修复。

总结展望，花旗认为内存涨价周期将延续至2026年下半年，模拟芯片和封测板块估值修复空间较大，投资者可关注澜起科技、ASMPT等标的在技术面和资金面共振下的配置机会。