龙源电力估值处15年低位，摩根大通上调至“增持”

摩根大通最新研报指出，龙源电力(00916)当前估值处于历史低位，具备显著投资价值。年初至今，该股跑输恒生国企指数约11%，现价仅对应2027财年预测市账率0.5倍，为15年来最低水平。尽管面临弃风率上升和电价市场化改革压力，但公司作为国家能源体系战略组成部分的角色日益凸显，估值修复空间可观。

从基本面看，龙源电力2025至2027年盈利预测调整幅度在-1%至+15%之间，其中2027年经调整每股盈利上调7.2%至0.59元人民币。技术面上，股价处于长期底部区域，资金面显示机构关注度提升。小摩指出，随着2025至2026年储能系统加速安装、电网资本开支持续增长，以及新能源装机增速放缓，弃风率有望改善，风电场利用小时数将从2026年低位反弹。电价方面，市场化政策全面实施后，预计2027年起下行压力将有所纾缓。

展望未来，龙源电力估值修复逻辑清晰，政策红利与基本面改善共振，建议投资者关注2026年弃风率拐点及电价企稳信号。摩根大通维持目标价7港元，评级上调至“增持”。