美银证券维持安踏体育买入评级，目标价102.5港元

美银证券最新研报指出，安踏体育（02020）第二季度零售销售表现符合预期，重申“买入”评级，目标价102.5港元。报告显示，安踏品牌及FILA品牌在次季均录得低单位数增长，其他品牌则实现25-30%的同比增长，尽管增速较首季有所放缓，但整体符合行业趋势，公司有望达成全年业绩指引。从投资视角看，安踏作为多品牌运营商，凭借稳健的复合增长能力（自2014年以来除疫情年份外收入与盈利持续增长）及市占率提升策略，有效缓冲了品牌周期与消费偏好波动。当前股价对应2026年市盈率仅13倍，估值具备吸引力，且尚未充分反映其持有的Amer Sports股权价值，风险回报比突出。展望未来，随着消费复苏与多品牌协同效应释放，安踏有望在行业轮动中实现估值修复。