茅台年内多次提价，高端白酒消费底部信号浮现

银河证券研报指出，贵州茅台年内连续提价，释放高端消费见底信号，白酒板块估值修复预期升温。当前消费板块防御属性凸显，持仓出清后配置价值提升，建议关注下半年政策催化及地产企稳对消费的传导效应。

从基本面看，茅台2026年以来多次上调i茅台平台零售价，如7月18日飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）零售价从1539元/瓶提至1639元/瓶，合同价同步上调100元。连续的提价表明渠道库存已去化，销售压力缓解，茅台酒价作为消费市场风向标，其企稳回升信号意义重大。

资金面上，消费板块经历长期调整后，主动基金重仓持股中消费板块（SW纺服/家电/农业/轻工/商贸/社服/食饮）合计持仓市值占比降至8.50%，较22Q4高点23.46%大幅下降，筹码出清充分。同时，SW食品饮料和家用电器近12个月股息率分别达4.34%和3.95%，高分红提供安全垫。

技术面上，7月初至7月17日，沪深300、创业板指、科创50分别下跌9.04%、21.05%、22.30%，而SW消费指数逆势上涨1.09%，相对收益显著，防御属性强化。

展望后市，一线城市二手房成交放量、房价环比回升（3-6月环比+0.4%/+0.4%/+0.4%/+0.3%），居民财富预期改善，叠加“十五五”消费规划目标（2030年社零达60万亿元），消费板块有望迎来估值修复与业绩改善的双重驱动。