快递业中报盈利兑现景气，关注淡季价格博弈

【导语】华泰证券最新研报指出，6月消费数据环比改善，线上零售韧性延续，快递行业件量增速虽回落但价格同比增幅扩大，盈利修复趋势确立。电商龙头中报业绩预告利润高增，验证行业景气改善，但短期需警惕传统淡季价格竞争。

【正文】从资金面看，6月社零和商品零售额同比分别增长1.0%和0.9%，网上商品零售额同比增3.9%，618大促高基数影响消除，消费回暖带动快递需求。行业件量增速较5月回落，但在“反内卷”政策驱动下，价格同比增幅持续扩大，行业盈利修复趋势延续。近期电商快递龙头如申通、圆通、顺丰等陆续发布中报业绩预告，利润同比高增，验证行业景气改善。

从基本面分析，申通量价优势延续，圆通件量领先行业，顺丰结构持续优化。技术面上，当前SW快递PE TTM处于过去十年0.7%分位数，板块估值处于历史低位，具备估值修复空间。

【展望】短期来看，随着618旺季结束，行业进入传统淡季，需关注价格竞争及中报情况；中长期，《扩大消费“十五五”规划》提出2030年社零目标60万亿元，对应2025-2030年CAGR约3.7%，消费扩容有望支撑快递需求持续增长。优质龙头在盈利修复趋势下具备长期配置价值。