安踏体育涨近4% 二季度流水稳健花旗看高至108.8港元

【核心投资逻辑】安踏体育(02020)今日盘中走强，资金持续流入，截至发稿涨幅达3.78%，报76.95港元，成交额4.27亿港元。公司二季度经营数据超预期，叠加国际投行花旗重申买入评级，估值修复逻辑获市场认可。

【基本面分析】安踏发布二季度及上半年经营数据，主品牌流水分别实现低单位数及中单位数增长，展现强劲韧性。迪桑特、可隆等高端品牌表现尤为亮眼，二季度及上半年同比分别增长25%-30%和35%-40%，驱动整体业绩稳健。

【资金面与估值】花旗认为安踏第二季零售销售符合预期，维持“买入”评级，目标价108.8港元，对应2026年预测市盈率20倍。尽管内地体育用品行业增速放缓，但安踏凭借多品牌矩阵及渠道优化，仍被列为行业首选股，当前估值具安全边际。

【技术面观察】股价自近期低点反弹，成交量温和放大，短期均线呈多头排列，显示市场情绪回暖。若后续消费数据持续改善，有望突破80港元阻力位。

【总结展望】安踏二季度流水增长验证其抗周期能力，高端品牌加速放量提供额外弹性。在消费复苏预期及估值修复双轮驱动下，股价具备进一步上行空间，建议关注后续双十一及冬季销售旺季催化。