重大项目开工在即，下半年基建投资增速有望触底回升

导语：随着财政资金加速落地及重大项目集中开工，市场预期下半年基建投资将迎来阶段性修复。粤开证券及中诚信国际等机构指出，资金面与项目端双重改善有望推动基建投资增速触底企稳，板块估值修复机会值得关注。

正文：多位专家预期，下半年基建投资增速将有所回升，主要受财政资金投放提速及重大项目陆续开工推动。粤开证券首席经济学家罗志恒表示，从资金端看，2026年基建相关财政资金全年额度充足，下半年支出和发行进度有望明显提速。预计6-12月全国一般公共预算支出中四项基建支出规模约4.4万亿元，同比增长7.8%；新增专项债发行规模约2.9万亿元，大部分资金支持基建项目建设。

从项目端看，上半年处于前期准备阶段的部分重大项目，下半年有望陆续进入开工建设和投资实施阶段。地方政府工作重心将向稳增长、扩大有效投资倾斜，重大项目建设、资金拨付和工程实施进度均有望加快。

国家统计局数据显示，今年前两个月基建投资增速跃升至11.4%，但上半年累计增速同比下降2.4%，主要受道路运输、水利管理和公共设施管理三大细分行业拖累。罗志恒分析，上述领域依赖财政资金，受地方财力影响较大，且二季度新增项目处于规划审批阶段，建设强度回落。

财政部数据印证了这一趋势：前5个月城乡社区支出同比下降2.5%，交通运输支出下降3.8%，农林水支出下降11.2%，节能环保支出下降8.8%。地方政府性基金预算支出同比下降6.6%，与卖地收入下滑及专项债发行偏慢有关。

从资金面看，城投债净融资收缩幅度较2025年明显收敛，对基建资金来源的边际约束总体稳定。中诚信国际研究院院长袁海霞认为，随着超长期特别国债、中央预算内投资、政策性金融工具等增量资金逐步下达，国家水网、新型电网、算力网络等重大新型基建项目集中开工，基建投资后续有望触底企稳、稳步修复回升。

总结展望：下半年基建投资增速有望较上半年明显改善，继续发挥稳定固定资产投资和经济增长的重要作用。投资者可关注专项债发行加速、重大项目开工带来的板块轮动机会，尤其是道路运输、水利管理及新型基建领域。