能繁母猪存栏降幅超预期，猪周期反转临近

广发证券最新研报指出，2026年二季度能繁母猪存栏量降至3780万头，季度环比下降3.2%，同比降幅达6.5%，产能去化显著加速，超出市场预期。当前猪价已反弹至11元/公斤，周期反转信号明确，板块估值处于历史低位，布局价值凸显。

从基本面看，二季度养殖端深度亏损叠加产能调控政策加码，推动行业存栏加速调整。能繁母猪存栏量已降至正常保有量3750万头的100.8%，处于绿色区间。生猪存栏量同比增长0.1%，增幅较一季度收窄1.4个百分点，供需格局逐步改善。

资金面上，猪价快速反弹至11元/公斤，南方部分地区已涨至12元/公斤，接近行业成本线。仔猪价格同步上涨，7kg仔猪均价升至260元/头。母猪、仔猪及饲料数据均指向下半年生猪供应压力减小，叠加需求旺季支撑，猪价拐点上行可期。

投资分析视角下，技术面显示猪价突破关键阻力位，短期动能强劲；基本面产能去化超预期，周期反转逻辑强化；资金面板块资金流入迹象明显。建议关注成本优势突出的龙头企业，如牧原股份、温氏股份等。

总结展望：随着产能去化加速和需求旺季来临，新一轮猪周期弹性和持续性值得期待，板块估值修复行情有望延续。