五粮液1618自月内低点反弹，白酒板块估值修复延续

白酒终端市场延续回暖态势，核心大单品价格企稳回升，板块估值修复逻辑逐步兑现。7月20日，据专业渠道监测数据，11大白酒单品中七涨两跌两平，整体交投情绪环比改善，总价连续两日回升，较阶段低点累计上涨44元，创六日新高。其中，五粮液（000858）旗下普五八代领涨，单瓶上涨6元，连续三日自历史低位反弹，累计回升15元，重新站上790元关口；五粮液1618上涨2元/瓶，自昨日创下的近一月最低位反弹，但仍未收复820元关口。飞天茅台延续强势，上涨5元/瓶，零售均价升至1758元/瓶，刷新3月4日以来新高，溢价扩大至119元。资金面上，板块轮动迹象明显，高端酒企如贵州茅台（600519）获中金公司研报力挺，预计2027年业绩弹性显著，维持“跑赢行业”评级及1670.98元目标价，较当前股价仍有约33%上行空间。技术面看，白酒板块经历前期调整后，估值已进入合理区间，短期反弹动能有望延续，但需关注终端需求复苏节奏及库存去化进度。展望后市，随着飞天茅台年内二次提价落地，价格增长有望替代销量增长成为行业核心驱动力，头部酒企报表弹性或逐步显现，建议关注估值修复与业绩兑现的双重机会。