韩股杠杆牛市破灭，全球AI行情面临火烧连营风险

专业导语：全球股市正经历“夏日寒风”余波，韩股存储板块杠杆牛市的突然破灭可能引发跨市场踩踏风险。宏观流动性收紧与微观去杠杆双重压力下，投资者需警惕海外市场超预期调整，但中国股市有望率先企稳，8月或迎来秋季行情。

核心观点：我们继续看空7月份全球股市行情，核心原因在于宏观流动性和微观流动性均不支持做多，海外市场甚至可能面临超预期的流动性冲击。宏观资金面重点关注美债利率、美元、通胀、油价及地缘政治变量。7月底美联储议息会议前，中东战火重燃导致霍尔木兹海峡再度封锁，美债利率上行风险增加。更值得警惕的是海外微观资金面冲击：8月中旬前，韩股杠杆牛市破灭后的去杠杆冲击可能超预期，需谨防韩股、日股、台股和美股等海外市场“火烧连营”式的股灾风险。

投资分析视角：从基本面看，本轮AI科技驱动的朱格拉周期尚未结束，2026年类似1998年互联网浪潮1.0时代，科技周期进入“下半场”，应用扩散和商业化加速。但从技术面和资金面看，短期行情过度透支乐观预期，前期涨幅巨大，即使基本面趋势向上，也可能遭遇股灾式调整。量化资金主导下，信息传播高度充分，韩股存储板块杠杆牛市的破灭可能对全球AI行情构成踩踏冲击。

展望未来3-4周，全球主要股市将处于“夏日寒风”余波阶段，调整往往是“带血的筹码”被恐慌抛售的阶段。考虑到中国股市的政治性、人民性及“有形之手”的干预能力，A股和港股有望领先海外市场见底企稳。我们预判中国股市有望于8月份启动秋季行情。建议投资者短期心怀敬畏、远离杠杆，长期对AI产业链保持信心，采用SMART框架筛选硬核资产，重点布局高科技与硬科技（AI产业链核心环节）、安全资产（铜、钨、钼、稀土、能源）及制造出海赛道（电力设备、化工）。