华安策略：非理性急跌难持续，成长修复行情可期

市场近期出现非理性恐慌性抛售，但产业周期驱动的业绩行情逻辑未变，短期超调后修复性反弹概率较大。7月17日，A股市场大幅调整，上证指数下跌3.05%，创业板指重挫7.15%，全A成交额放量至2.67万亿元。资金面显示，红利方向相对抗跌，其中银行（+0.90%）、石油石化（+0.40%）、公用事业（+0.11%）逆势上涨，而机械设备（-6.61%）等板块领跌。风格上，红利指数（-0.47%）表现稳健，成长风格如科创200（-9.53%）则承压明显。海外算力板块持续回调，如SK海力士、美光科技等大跌，进一步压制科技股风险偏好。从基本面看，AI产业景气周期第二阶段行情仍具空间，历史复盘显示该阶段可持续约8个月，当前仅运行3个月左右，涨幅与时长均未达上限。技术面显示，6月底以来成长风格与产业主线调整幅度已超历史类似情形上限，短期继续深度回调概率较低。资金面，中报预告中部分算力标的业绩亮眼，为科技方向提供支撑。展望后市，随着业绩验证与大型IPO落地，市场有望迎来反弹，成长风格和主线行业反弹幅度或达10%-20%，并可能创新高。配置上，应聚焦AI产业上中游环节，结构性主线格局预计延续至年底。