瘦西湖获港股上市备案，拟发行逾5千万股

导语：瘦西湖（871343.NQ）于7月16日获中国证监会境外发行上市备案，拟发行不超过51,473,600股普通股并在港交所主板上市，标志着公司港股IPO进程取得关键进展。此次上市不仅是景区文旅资产证券化的典型案例，更凸显了管理层从基层导游到资本操盘手的职业跃迁，背后反映的是文旅行业估值修复与资本化加速的趋势。

7月17日，瘦西湖发布公告称，公司已收到中国证监会出具的《关于江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司境外发行上市备案通知书》。根据规定，瘦西湖计划发行不超过51,473,600股境外上市普通股，并在香港联合交易所主板上市。公司需在完成境外发行上市后15个工作日内，通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况，并严格遵守境内外相关法律法规。

从上市流程看，备案通知书是港交所聆讯的前置条件，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前提交。这意味着瘦西湖已满足港交所聆讯要求，有望近期进入聆讯阶段。此前，瘦西湖文旅已向港交所主板提交上市申请书，由光大证券国际担任独家保荐人。

投资分析视角：

– 基本面：瘦西湖依托扬州瘦西湖景区资源，主营水上旅游线路及演艺项目，2024年营收突破亿元，毛利率稳定在40%以上，现金流充裕。

– 资金面：港股文旅板块近期受政策利好及消费复苏预期推动，资金流入明显，瘦西湖作为稀缺景区资产，有望吸引长线资金布局。

– 技术面：公司从新三板摘牌后转战港股，估值体系将重塑，参考同业如宋城演艺、中青旅等，发行市盈率或处于20-30倍区间。

管理层方面，董事长徐顺美职业生涯始于基层导游，历任瘦西湖公园秘书处处长、管理处副主任等职，2011年任总经理，2019年升任董事长。在其主导下，公司开发了多条水上旅游线路及“大运扬州”行进式游船演艺项目，实现从传统观光向沉浸式体验的转型。

总结展望：瘦西湖港股上市将拓宽融资渠道，助力公司拓展文旅新业态。随着消费升级和文旅融合深化，公司有望借助资本力量加速区域资源整合，实现估值修复与业绩增长双轮驱动。