中东局势升级推高油价，黄金反弹铜价承压

导语：地缘政治风险加剧驱动大宗商品市场分化，原油因地缘冲突和供应中断担忧飙升，黄金获逢低买盘支撑反弹，而铜价受经济增长前景拖累走弱。投资者需关注霍尔木兹海峡通行风险及板块轮动效应。

原油市场：WTI原油期货飙升4.5%，收报每桶82.49美元；布伦特原油上涨4.6%，结算价至88.10美元，单周涨幅创4月以来最大。市场对美伊冲突升级的担忧加剧，Axios报道美国正向以色列派遣加油机，强化了冲突近期升级预期。伊朗袭击科威特水厂和电厂，进一步推升看涨动能。Bannockburn Capital Markets大宗商品董事总经理Darrell Fletcher指出，“本周末没人敢留空头仓位”。霍尔木兹海峡通行受阻风险重燃，全球约五分之一石油经此运输。此外，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂及莫斯科禁止柴油出口，导致俄罗斯原油出口大幅下降；美国参议员公布拟制裁俄罗斯石油买家的法案。成品油市场供应更紧张，美国炼油商利润率升至纪录高位，加拿大最大炼油厂计划秋季停产检修。Catalyst Energy Infrastructure Fund投资组合经理Simon Lack表示，“相比原油，成品油市场供应更加紧张，整个系统几乎没有缓冲空间”。伊朗继续袭击海湾邻国并对通过霍尔木兹海峡的船只发动海上攻击，过去10天海峡通行量大幅下降，但少数油轮在阿曼海岸进行船对船转运。

基本金属市场：铜价承压走低，LME期铜下跌0.5%至13525.5美元/吨，盘中一度下跌1.6%。中东冲突升级威胁全球经济增长及工业金属需求前景，同时投资者对人工智能企业估值担忧升温，打压市场风险偏好。近几个月铜价与AI概念股走势高度相关，押注数据中心及电力基础设施铜需求增长。其他金属方面，LME期铝下跌1.1%至3150.5美元/吨，LME期镍下跌1.1%至16961美元/吨，LME期锌下跌1.9%至3525.5美元/吨，LME期锡微涨0.1%至53230美元/吨，LME期铅上涨0.6%至1883美元/吨。

贵金属市场：黄金反弹，金价一度上涨1.2%重返每盎司4000美元关键心理关口上方，投资者在金价跌破关键价位后逢低买入，缩小周度跌幅。资金面显示避险情绪支撑黄金需求，但需关注美联储政策预期对金价的压制。

总结展望：地缘政治风险短期主导大宗商品走势，原油看涨动能强劲，但需警惕冲突缓和后的回调风险；铜价受宏观不确定性压制，关注中国需求复苏信号；黄金在避险和利率预期博弈中震荡，建议投资者关注霍尔木兹海峡局势及下周经济数据。