燕塘乳业半年净利预降65%，区域乳企承压待修复

【导语】燕塘乳业（002732.SZ）2026年上半年归母净利润预计同比下滑50%-65%，区域乳企在行业需求疲软与竞争加剧背景下，盈利修复路径面临挑战。

【正文】7月15日，燕塘乳业发布业绩预告，预计2026年上半年归母净利润为1222.99万元至1747.13万元，同比下降50%-65%。从基本面看，乳制品行业延续“需求偏弱、供给宽松”格局，终端消费复苏乏力，常温奶与低温奶动销平淡，库存压力高企。区域乳企与全国性乳企渠道下沉及价格竞争加剧，导致区域市场流量分流，地方乳企普遍面临增收不增利的困境，行业利润空间持续收窄。

公司解释称，业绩大幅下滑主因有二：一是加大市场开拓与产品推广力度，对盈利形成挤压；二是依据国家税收法规开展涉税事项自查，增加的企业所得税计入当期损益。近年来，公司推进“超新鲜”产品战略，聚焦低温鲜奶差异化赛道，并推行“一城一策”区域营销政策，深耕广东本土市场并向外围拓展。但市场扩张、品牌培育及新品推广的前置费用投入，短期压制了利润率。

从投资视角看，燕塘乳业盈利修复的核心变量包括：一是前期投入能否转化为终端动销增量，实现份额提升；二是阶段性投入落地后，费用率能否优化回落，推动利润水平修复。

【总结展望】短期看，区域乳企仍面临行业性压力，燕塘乳业需通过差异化战略与成本管控逐步改善盈利。中长期，若消费复苏与费用优化共振，公司有望重回增长轨道。