光模块龙头重挫，AI板块杠杆出清或迎配置窗口

周五（7月17日），科技板块遭遇剧烈调整，光模块等算力硬件领域出现集体杀跌，引发市场对AI主题投资逻辑的重新审视。本轮调整本质上是杠杆资金的集中出清，而非产业基本面的恶化，长期投资逻辑依然稳固。

盘面上，光模块龙头股遭遇重挫：天孚通信（300394）、长芯博创（300548）、联特科技（301205）领跌超13%，中际旭创（300308）大跌12%，新易盛（300502）大跌11%。受此影响，重仓上述龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）场内价格收跌9.26%，击穿半年线支撑，回落至近三个月低位。然而，资金面呈现“越跌越买”态势，单日资金净流入2.28亿份，此前五个交易日已累计净买入超9亿元，显示资金对板块估值修复的强烈预期。

从产业基本面看，支撑逻辑依然坚实：北美CSP厂商资本开支未见顶，有望持续上行；光通信价格逻辑优于传统周期品，具备成长性；光模块中短期业绩确定性高，是科技板块企稳的核心支柱。从技术面和资金面分析，据兴业证券（601377）研报，光模块板块拥挤度已回落至历史底部区间，与去年4月和10月的低位相当；A股北美算力链与国产算力链龙头比价已回归至去年6月行情启动时的水平。此外，7月以来美股光模块板块相对半导体存储已率先企稳，为A股提供了积极的海外映射信号。

摩根大通指出，经历回调后，中国AI生态整体的远期市销率及估值差异已回归合理水平，建议投资者在短期波动中继续持有优质AI大盘股，预计中国AI生态有望在8月业绩期重夺市场领先地位。

创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，标的指数中“中际旭创+新易盛+天孚通信”权重合计约40%，是AI算力核心旗手。该ETF最新规模超79亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模和流动性均领跑同标的指数8只ETF。

总结展望：当前AI板块的调整更多是短期资金面冲击，产业基本面未变。随着杠杆出清和估值回归合理区间，光模块等算力核心赛道有望迎来修复行情，投资者可关注ETF分批布局机会。